Чи здатні токени змінити усталену систему фінансування стартапів
Існуюча модель фінансування стартапів може бути підірвана з приходом токенів і моделі ICO.
У засновників стратапів часто є амбітні мрії перетворити свій стартап в велику компанію, вартість якої, могла б перевищити $1 млрд., і в кінцевому підсумку продати її, заробивши на цьому цілу купу грошей. Вони створюють компанію, складають бізнес план і відправляються в тривалий шлях, часто жертвуючи своєю кар'єрою в компанії і навіть, іноді, сімейними відносинами, в надії досягти великих висот і стати другим Ілоном Маском в своїй галузі.
В реальності ж все інакше. Відповідно до недавніх досліджень, тільки кожна четверта ідея для стартапу в Силіконовій Долині досягли успіху за шість років, протягом яких проводилося дослідження. Беручи до уваги те, що Силіконова Долина вважається в своєму роді Меккою стартапів, цілком розумно припустити, що показник успішності стартапів в інших регіонах світу становить близько 10%. Численні обмежувальні умови для інвестицій, під дію яких потрапляють засновники стартапів, в подальшому лімітують їх можливості для успішного продажу навіть частини своїх акцій. І коли творець стартапу стикається з реальністю, він, можливо озирнеться назад і подумає - а чи коштував цей шлях таких жертв?
Перспектива для інвестора
Шлях інвестування стартапу є також важким і для інвесторів, що вкладають кошти на ранній стадії. Вони вкладають інвестиції в стартап, просто повіривши обіцянкам засновників, не знаючи, чи можуть вони підкріпити слово справою. Ранні інвестори можуть інвестувати гроші в 5-10 стартапів, і їм доведеться чекати п'ять-сім років, не маючи можливості вийти з нього. Що ще гірше, так це те, що ті ідеї для стартапу, до яких вдається залучити кошти протягом декількох раундів, інвестори на ранній стадії найчастіше виявляються загнані в кут, не маючи права голосу на зборах акціонерів, а також не маючи доступу до участі в засіданнях ради директорів.
Схоже навіть венчурний капітал з працею досягає успіху, так як тільки 5% венчурного капіталу повертаються в потрійному розмірі. Може бути, що з моделлю щось не так, тому що механізми серії A, B, C, D і E не дають нам достатньої кількості історій успіху.
З недавніх пір багато стартапів на ранніх етапах залучили значні суми завдяки продажу токенів, або ICO (первинних пропозицій монет), у яких є суттєва перевага в порівнянні з традиційними фондами капіталовкладень: ліквідність токена. Інвестори можуть в будь-який момент продати свої маркери на ринку, в той час як фонд капіталовкладень продати набагато складніше. Проте, ICO не забезпечують інвесторам ніякої безпеки, і велика частина проектів, які на даний момент залучали кошти шляхом продажу токенів, виявилися нездатними вивести на ринок конкурентоспроможний продукт, який відповідає певним потребам клієнтів. Чи може фінансування з допомогою ICO стати основним механізмом для залучення коштів в стартапи і знищити індустрію венчурного капіталу, якщо якось убезпечити суб'єктів інвестування?
Бум ICO і його недоліки
Бум ICO почався, коли DAO запустила збір коштів навесні минулого року. Тоді вдалося залучити 150 мільйонів доларів США всього за кілька тижнів. Ми були вражені тим, як розподілена автономна організація, без будь-якого управління, використовуючи тільки голоси інвесторів, змогла залучити такі кошти. Більш ніж через рік десятки проектів змогли залучити кошти за допомогою ICO, і очікується, що за допомогою ICO буде залучено понад мільярд доларів.
Багато хто говорить про ненормальну роздутість ринку ICO, приводячи в приклад індустрію доткомів у 2000 роках. Тим не менш, багато найбільш сучасних Інтернет компаній були створені саме за часів бульбашки доткомів, в той же час багато з них зазнали невдачі. Ймовірно, ця історія повториться і з ICO. Багато компаній зазнають невдачі, в той час, як деякі в майбутньому перетворяться в найбільші підприємства. Явище ICO вже нікуди не дінеться, і буде лише наростати, хоча цей шлях, можливо, буде вибоїстим.
У той же час, до учасників ринку ICO незабаром почне приходити розуміння того, що між написанням рекламних буклетів для збору коштів і реальними справами існує величезна різниця: все частіше слова будуть розходитися з ділом. Успішне виведення продукту на ринок - це рідкісний навик, і для цього потрібен досвід.
Поточна ситуація на ринку ICO також має ряд слабких місць, які потребують аналізу. Ось список деяких з них:
- ICO проводять компанії, у яких немає навіть мінімально життєздатного продукту і ними керує невелика команда, вміння і навички яких нічим не підтверджені
- токени знаходяться на балансі проекту і зовсім не використовуються в самому стартапі для масштабування його роботи
- не всі стартапи можуть мати свої маркери і реально перетворити їх у валюту. Зараз існує майже 900 токенів, але тільки 10 з них мають істотний обсяг
- легальність ICO: багато токенів будуть визнані фінансовими продуктами відповідними наглядовими відомствами. Це означає, що вони будуть регулюватися відповідно до фінансового законодавства. Таким чином вони будуть потрапляти під дію відповідних законів KYC (знай свого клієнта)
Абсолютно ясно, що для успішного залучення коштів в проект за допомогою ICO, необхідно враховувати вищенаведені недоліки.
Можливі варіанти для ICO
Для того, щоб ICO стали головним інструментом інвестування у стартапи, необхідно усунути їх недоліки. Ось деякі пропозиції:
- Щоб залучення коштів в стартап було легальним, інвесторам необхідно ідентифікувати себе перед тим, як вкладати інвестиції в проект.
- ICO повинні бути поділені між відкритими пропозиціями (краудфандінг), і закритими, призначеними для професійних інвесторів. Для цих двох категорій застосовується різне фінансове законодавство.
- Стартапи повинні отримувати фінансування поетапно: тільки при досягненні наступного етапу проводиться чергова виплата.
- У стартапів не повинно бути своїх токенів до тих пір, поки не буде створено мінімально конкурентоспроможний продукт. До цього часу вони повинні отримувати фінансування іншими способами, не за допомогою ICO.
- Токени екосистеми: ідея того, що у кожного стартапа є свій токен, виглядає неймовірною. Щоб валюта була життєздатною, їй потрібен масштаб, якого одна компанія навряд чи може досягти. Стартапи однієї і тієї ж галузі можуть випускати токени спільної екосистеми, які будуть служити для фінансування та мотивації декількох компаній однієї мережі. Наприклад, компанії, що працюють з технологіями штучного інтелекту, можуть мати свій AI токен.
Буде цікаво поспостерігати за подальшим розвитком ситуації з ICO. У цієї моделі є величезний потенціал через ліквідність токенів і особливо через мережевий вплив, який можуть надавати токени, але в той же час ICO проекти повинні мати цінність для реальної економіки. Для того, щоб залучення коштів за допомогою ICO повністю зруйнувало поточну систему фінансування стартапів, необхідно, щоб ICO проводилися відповідно до чинного законодавства, і щоб вони представляли добре перевірені і сформовані проекти на глобальному ринку ICO.
Обробка: Vinci
